Χαρακτηριστικά χρηματοοικονομικής δομής, ταξινόμηση και παράδειγμα

Το οικονομική δομή είναι ο συνδυασμός των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, του βραχυπρόθεσμου χρέους, του μακροπρόθεσμου χρέους και του κεφαλαίου που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων και των δραστηριοτήτων της. Η σύνθεση της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης επηρεάζει άμεσα τον κίνδυνο και την αξία της συνδεδεμένης επιχείρησης.

Ο οικονομικός διευθυντής πρέπει να αποφασίσει πόσα χρήματα πρέπει να δανειστεί, να βρει τον καλύτερο συνδυασμό χρέους και δικαιοσύνης και να βρει λιγότερο δαπανηρές πηγές κεφαλαίων. Όπως και με την κεφαλαιακή διάρθρωση, η χρηματοοικονομική διάρθρωση διαιρεί το ποσό της ταμειακής ροής από την εταιρεία που προορίζεται για τους πιστωτές και το ποσό που διατέθηκε στους μετόχους..

Κάθε εταιρεία έχει διαφορετικό συνδυασμό, ανάλογα με τις δαπάνες και τις ανάγκες της. Επομένως, κάθε επιχείρηση έχει τη δική της ιδιαίτερη σχέση χρέους-κεφαλαίου. Μπορεί να ισχύει ότι ένας οργανισμός εκδίδει ομόλογα για να χρησιμοποιήσει το εισόδημα που αποκτάται για να αγοράσει μετοχές ή, αντίθετα, για να εκδώσει μετοχές και να χρησιμοποιήσει αυτά τα κέρδη για να εξοφλήσει το χρέος τους.

Ευρετήριο

• 1 Χαρακτηριστικά
  • 1.1 Χρηματοοικονομική διάρθρωση έναντι δομής κεφαλαίου
  • 1.2 Παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη
• 2 Ταξινόμηση
  • 2.1 Χρηματοδότηση μέσω χρέους
  • 2.2 Δράσεις των ιδιοκτητών
  • 2.3 Διαφορές στις χρηματοοικονομικές δομές
• 3 Παράδειγμα
• 4 Αναφορές

Χαρακτηριστικά

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση αναφέρεται στην τέχνη του σχεδιασμού του συνδυασμού των κεφαλαίων που θα χρησιμοποιηθούν για τη χρηματοδότηση μιας επιχείρησης, ειδικά όσον αφορά το ποσό του χρέους που πρέπει να εισπραχθεί και με ποιο αποζημιωτικό προφίλ.

Περιλαμβάνει ανάλυση και αποφάσεις σχετικά με τα χρεόγραφα, όταν υπάρχουν περισσότερες από μία.

Το να βασιζόμαστε σημαντικά στα κεφάλαια για το χρέος επιτρέπει στους μετόχους να επιτύχουν υψηλότερη απόδοση της επένδυσης, δεδομένου ότι υπάρχουν λιγότερα κεφάλαια στην επιχείρηση. Ωστόσο, αυτή η χρηματοοικονομική δομή μπορεί να είναι επικίνδυνη, καθώς η εταιρεία έχει μεγάλο χρέος που πρέπει να καταβληθεί.

Μια εταιρεία τοποθετημένη ως ολιγοπώλιο ή μονοπώλιο είναι πιο ικανή να υποστηρίξει μια μοχλευμένη χρηματοοικονομική δομή, καθώς οι πωλήσεις, τα κέρδη και οι ταμειακές της ροές μπορούν να προβλεφθούν αξιόπιστα.

Αντίθετα, μια εταιρεία που βρίσκεται σε μια άκρως ανταγωνιστική αγορά δεν μπορεί να αντέξει έναν υψηλό βαθμό μόχλευσης, επειδή τα κέρδη εμπειρία και ευμετάβλητες ταμειακές ροές που θα μπορούσε να σας αναγκάσει να χάσετε τις πληρωμές του χρέους και να προκαλέσει μια χρεοκοπία.

Μια εταιρεία σε αυτή την τελευταία θέση πρέπει να πάρει τη χρηματοοικονομική δομή της στη διεύθυνση του μεγαλύτερου κεφαλαίου, για το οποίο δεν υπάρχει απαίτηση επιστροφής.

Χρηματοοικονομική διάρθρωση έναντι δομής κεφαλαίου

Μια οικονομική δομή περιλαμβάνει μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις στον υπολογισμό της. Με αυτή την έννοια, η κεφαλαιακή διάρθρωση μπορεί να θεωρηθεί ως ένα υποσύνολο της χρηματοπιστωτικής δομής, προσανατολισμένη περισσότερο στη μακροπρόθεσμη ανάλυση.

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση αντικατοπτρίζει την κατάσταση του κεφαλαίου κίνησης και των ταμειακών ροών, των πληρωτέων μισθών, των πληρωτέων λογαριασμών και των πληρωτέων φόρων. Ως εκ τούτου, παρέχει πιο αξιόπιστες πληροφορίες σχετικά με τις τρέχουσες επιχειρηματικές συνθήκες.

Παράγοντες που πρέπει να ληφθούν υπόψη

Μόχλευση

Η μόχλευση μπορεί να είναι θετική ή αρνητική. Μικρή αύξηση των κερδών προ φόρων θα δώσει μεγάλη αύξηση στα κέρδη ανά μετοχή, αλλά ταυτόχρονα αυξάνεται ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος.

Κόστος κεφαλαίου

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση πρέπει να εστιάζεται στη μείωση του κόστους του κεφαλαίου. Το κεφάλαιο με χρέη και προνομιούχες μετοχές είναι φθηνότερες πηγές χρηματοδότησης σε σύγκριση με τα ίδια κεφάλαια.

Έλεγχος

Θα πρέπει να ληφθεί υπόψη στη χρηματοοικονομική δομή ότι ο κίνδυνος απώλειας ή αραίωσης του ελέγχου της εταιρείας είναι χαμηλός.

Ευελιξία

Καμία εταιρεία δεν μπορεί να επιβιώσει αν έχει άκαμπτη οικονομική σύνθεση. Ως εκ τούτου, η χρηματοοικονομική δομή πρέπει να είναι τέτοια ώστε, όταν αλλάζει το επιχειρηματικό περιβάλλον, η δομή πρέπει επίσης να προσαρμοστεί για να αντιμετωπίσει τις αναμενόμενες ή μη αναμενόμενες αλλαγές.

Φερεγγυότητα

Η χρηματοοικονομική δομή πρέπει να είναι δομημένη κατά τρόπο ώστε να μην υπάρχει κίνδυνος αφερεγγυότητας της εταιρείας.

Ταξινόμηση

Η οικονομική διάρθρωση περιγράφει την προέλευση όλων των κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για να αποκτήσει περιουσιακά στοιχεία και να πληρώσει τα έξοδα. Υπάρχουν μόνο δύο τύποι πηγών για όλα αυτά τα κεφάλαια.

Χρηματοδότηση του χρέους

Οι εταιρείες αποκτούν κεφάλαια μέσω χρηματοδότησης χρέους, κυρίως από τραπεζικά δάνεια και πωλήσεις ομολόγων. Αυτά εμφανίζονται στον ισολογισμό ως μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις.

Πρέπει να λάβει ιδιαίτερα υπόψη του χρέους της εταιρείας (παθητικό του ισολογισμού) και περιλαμβάνει βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, όπως πληρωτέους λογαριασμούς, τα βραχυπρόθεσμα γραμμάτια, οι μισθοί πληρώνουν και τους φόρους που καταβάλλονται.

Ενέργειες των ιδιοκτητών

Αυτά είναι αυτά που η εταιρεία κατέχει στο σύνολό της, τα οποία εμφανίζονται στον ισολογισμό ως «μετοχές των μετόχων». Με τη σειρά τους, οι ενέργειες προέρχονται από δύο πηγές:

- Αμειβόμενο κεφάλαιο: είναι οι πληρωμές που λαμβάνει η εταιρεία για τις μετοχές τις οποίες οι επενδυτές αγοράζουν απευθείας από την εταιρεία όταν εκδίδει μετοχές.

- Αποτελέσματα εις νέον: είναι τα κέρδη μετά από φόρους που διατηρεί η εταιρεία μετά την καταβολή μερισμάτων στους μετόχους.

Αυτές οι δύο πηγές που λαμβάνονται από κοινού είναι μια πλήρη πλευρά του ισολογισμού. Οι επιχειρηματίες που ενδιαφέρονται για τη χρηματοοικονομική διάρθρωση της εταιρείας θα συγκρίνουν τα ποσοστά κάθε πηγής σε σχέση με τη συνολική χρηματοδότηση.

Τα σχετικά επιτόκια θα καθορίσουν τη χρηματοοικονομική μόχλευση της εταιρείας. Αυτά καθορίζουν τον τρόπο με τον οποίο οι ιδιοκτήτες και οι πιστωτές μοιράζονται τους κινδύνους και τις ανταμοιβές που δίδονται από την απόδοση της επιχείρησης.

Διαφορές στις χρηματοοικονομικές δομές

Μια μικρή εταιρεία είναι πιο πιθανό να εξετάσει τα παραδοσιακά μοντέλα χρηματοδότησης. Η δυνατότητα λήψης ιδιωτικών επενδύσεων ή εκδόσεων τίτλων μπορεί να μην έχει στη διάθεσή τους.

Οι εταιρείες σε τομείς που εξαρτώνται περισσότερο από το ανθρώπινο κεφάλαιο ενδέχεται να προτιμούν να χρηματοδοτούν τις εργασίες τους εκδίδοντας ομόλογα ή άλλους τίτλους. Αυτό μπορεί να τους επιτρέψει να αποκτήσουν ευνοϊκότερο συντελεστή, δεδομένου ότι η δυνατότητα εξασφάλισης με περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι πολύ περιορισμένη..

Οι μεγαλύτερες εταιρείες, ανεξάρτητα από τη βιομηχανία τους, είναι πιο διατεθειμένες να εξετάσουν την προσφορά ομολόγων ή άλλων τίτλων, ιδίως όταν οι εταιρείες έχουν ήδη διαπραγματεύονται μετοχές σε δημόσια αγορά.

Παράδειγμα

Η παρακάτω εικόνα δείχνει πώς εμφανίζονται οι οικονομικές και κεφαλαιακές δομές στον ισολογισμό της εταιρείας.

Οι ομάδες στοιχείων του ισολογισμού ορίζουν τρεις δομές για την εταιρεία: τη δομή του ενεργητικού, τη χρηματοοικονομική διάρθρωση και τη δομή κεφαλαίου.

Η χρηματοοικονομική διάρθρωση της εταιρείας εμφανίζεται σε ολόκληρη την κληρονομιά και την πλευρά των υποχρεώσεων και η κεφαλαιακή διάρθρωση αποτελεί τμήμα της χρηματοοικονομικής διάρθρωσης. 

Οι οικονομικές και κεφαλαιακές δομές δείχνουν πώς οι ιδιοκτήτες επενδυτών μοιράζονται τους κινδύνους και τα οφέλη από την απόδοση της εταιρείας. Ως αποτέλεσμα, αυτές οι δομές περιγράφουν τη μόχλευση.

Αναφορές

1. Investopedia (2018). Χρηματοοικονομική διάρθρωση. Λαμβάνεται από: investopedia.com.
2. Matrix διαλύματος (2018). Χρηματοοικονομική διάρθρωση, κεφαλαιοποίηση κεφαλαιακής δομής, μόχλευση. Από: business-case-analysis.com.
3. Ο Steven Bragg (2018). Χρηματοοικονομική δομή. Λογιστικά εργαλεία. Λαμβάνεται από: accountingtools.com.
4. Surbhi (2015). Διαφορά μεταξύ δομής κεφαλαίου και χρηματοοικονομικής διάρθρωσης. Βασικές διαφορές. Από: keydifferences.com.
5. Leonardo Gambacorta (2014). Χρηματοοικονομική διάρθρωση και ανάπτυξη. Από: bis.org.